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從國際視野看交易型銀行的內涵所在  2017-07-10

     近年,打造“交易型銀行”既是不少中國商業銀行推進重大業務轉型的一大方向,也是我國“金融脫媒”在國家多層次資本市場發展、利率市場化和電子數碼資訊科技廣泛應用等三大動力共同推動下加速,商業銀行傳統生存發展空間受到嚴重擠壓的情況下,我國商業銀行尋找新的生存發展空間的一大長遠策略舉措。

 

  從交易品種看,在允許混業經營的美國,銀行所開展的交易業務涵蓋FICC和股票(或成為“權益”)兩大領域。其中,FICC包括固定收益、貨幣和大宗商品(Fixed Income, Currencies and Commodities)。固定收益交易內含利率、債務工具和信用風險及信用風險證券(Fixed income – interest rate, debt and credit securities);貨幣交易內含外匯即期、遠期、掉期和定制化服務(Currency – foreign exchange spot, forward , swap and tailored services);大宗商品交易則內含金屬、能源、農產品、貨運、大宗商品和互補的期貨服務 (Commodities – metals, energy, agriculture, freight, bulk commodities, and complementary futures services )。

 

  從交易場所和交易管道劃分,銀行的交易分場內交易和場外交易。其中,場內交易,又稱交易所交易,指交易當事人集中在交易所進行競價交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時負責進行清算和承擔履約擔保責任的特點。此外,由於每個投資者都有不同的需求,交易所事先設計出標準化的金融合同,由投資者選擇與自身需求最接近的合同和數量進行交易。而場外交易,又稱櫃檯交易(Over-the-Counter, OTC),指交易雙方直接成為交易對手的交易方式。這種交易方式有許多形態,可以根據每個使用者的不同需求設計出不同內容的產品。同時,為了滿足客戶的具體要求、出售衍生產品的金融機構需要有高超的金融技術和風險管理能力。場外交易不斷產生金融創新。但是,由於每個交易的清算是由交易雙方相互負責進行的,交易參與者僅限於信用程度高的客戶或有交易押金安排的客戶。掉期交易和遠期交易是具有代表性的場外交易的衍生產品。值得一提的是,傳統商業銀行由於有(1)龐大的客戶基礎(包括機構、公司和個人客戶)、(2)廣闊地理覆蓋的分支機搆網路和(3)眾多的金融機構交易對手(包括非銀行金融機構交易對手)及代理行等三大資源優勢,有關銀行若能把自身定位為市場製造者(market-maker),就能自然而然地利用這三大自然資源優勢打造龐大的、自成體系的場外交易市場。

 

  如下表顯示,美國大型銀行的交易收益占有關銀行全行整體收益的比例從16%到47%不等,且在近年有上升的趨勢。其中,高盛和摩根史坦萊由於其核心業務更偏重于傳統投資銀行業務,它們的交易業務收益占比較高,而以傳統商業銀行為基礎,通過購並傳統投資銀行而發展為混業經營的花旗集團、摩根大通和美國銀行的交易收益占全行整體收益的比例相對較低。

       就交易收益額而言,在美國頭五大交易型銀行中,摩根大通、花旗集團和美國銀行等三大銀行集團因其龐大的客戶基礎遠較高盛和摩根史坦萊,它們的交易收益的總額也因此遠比後者為高。如下表資料顯示,2016年,美國頭五大交易型銀行的交易收益額分別為52億、38億、33億、34億和29億美元。

      若從交易品種看,美國傳統投資銀行的股票(權益類)交易收益占比遠較FICC交易收益為高。與傳統投資銀行相反,而以傳統商業銀行為基礎,通過購並傳統投資銀行而發展為混業經營的花旗集團、摩根大通和美國銀行的FICC交易收益占比遠比股票(權益類)交易收益占比為高,這也與有關銀行的客戶基礎和傳統業務優勢有直接關係。上述不同交易品種收益占比偏重情況,詳見下表:

        作為支援交易型銀行開展場內外交易的核心人力資源,有關銀行通常會構建三個團隊,其一是交易員團隊(Team of Dealers)。該團隊的交易人員會按不同的交易品種設置組成並代表機構與其他同業交易對手進行交易;其二是交易銷售員團隊(Team of Sales)。該團隊成員作為某一特定交易品種的產品專家支援客戶經理的行銷工作;其三是客戶經理團隊(Team of Relationship Manager)。該團隊成員負責與各自目標客戶群建立和維持信任關係,並在挖掘客戶交易的潛在需求基礎上,邀請交易銷售員團隊中的特定交易品種的產品專家參與對自身客戶的行銷工作。