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搶人幣國際化商機 港擁兩絕招 2015.06.15

 

資本賬開放快過預期 10月前政策密集發

外電消息指國際貨幣基金組織(IMF)近日已派員來中國商談人民幣加入特別提款權(SDR)的技術性問題。事實上,人民幣的國際化步伐較人們過去所預期的都要快,甚至有分析認為今年內將實現資本項下的開放和完全自由兌換。對此,香港已經準備好應對人民幣的資本賬 開放和自由兌換了嗎?本港財資市場專家陳鳳翔認為,香港業界已做了充分準備,已建成全球唯一的人民幣境外同業拆息競價系統,人民幣即時跨境支付系統覆蓋時 段超過20小時,這兩項「絕招」世界無人能及,相信本港能把握更多離岸業務的商機。

 

由文匯報和新城財經台、新城數碼財經台合辦的第四屆《香港離岸人民幣中心年度論壇暨人民幣業務傑出大獎 2015》於今日在港舉行,財經事務及庫務局局長陳家強、香港銀行公會署理主席梁兆基、前海管理局香港事務首席聯絡官洪為民等多位重量級財金界人士將會出 席論壇。香港城市大學MBA課程助理主任、香港銀行學會高級顧問陳鳳翔是出席嘉賓之一,並擔任人民幣業務傑出大獎獎項評審顧問團主席。

 

人幣料5年後完全自由兌換

陳鳳翔昨接受文匯報專訪時預料,今年10月之前內地的資本項將會逐步實現可兌換,包括人民幣外匯、人民幣衍生品和人民幣利率產品等,都會有進一步開放措施。但他強調,資本項下的開放不等於完全開放,估計還需要5年或更長時間,人民幣才能完全自由兌換。

 

有分析認為,今年10月人民幣能否納入IMF的SDR,資本項是否開放及完全自由兌換,將成為關鍵因 素。陳鳳翔指出,上一次SDR的籃子組合進行調整,人民幣之所以被拒絕,主要是因為實質操控IMF的美國,認為人民幣「廣泛使用」和「交易」不達標。由此 推斷,人民幣此次想要成功納入SDR,必須有明顯改善證據,令美國及其盟友無法推搪。故他相信,內地今年將在原則上落實「資本項」下可兌換,往後數周至第 三季將繼續有新措施出台。

 

不過陳鳳翔指出,無論是「滬港通」、QFII(合格境外機構投資者)還是人民幣跨境借貸,均有額度控 制。福建自貿區的成立,令人民幣資金池可通過自貿區和台灣企業實現資金調動,亦是有限制的。因此,資本項的開放也將遵循「有額度、有地區性和品種控制」的 原則,循序漸進按步驟開放。他並強調,資本項下的開放不等於完全開放,在相當長一段時間內,人民幣都無法像港幣般實現自由兌換。

 

可以預料,資本項的開放將令人民幣加快國際化步伐,帶來更多商機。香港業界是否已準備好了呢?陳鳳翔 笑稱:「香港已有準備,準備得好好,但可以準備得更好。」他舉例稱,人民幣的跨境支付業務,香港運作已久,目前的即時支付系統時間段很闊,每日超過20小 時,除了香港時區,歐洲時區和美國時區都能運作,這是世界上少有的,但今後可考慮進一步擴闊時間段,將之擴至接近24小時。

 

港系統被慣性使用難取代

另外,香港還有全球唯一的人民幣境外同業拆息競價系統,新加坡、倫敦和其他城市雖然都在打造人民幣離 岸中心,但迄今尚無第二個境外人民幣定價系統。這令各種不同的人民幣衍生品金融工具,包括利率掉期、浮動利率貸款等,在香港都能獲得更好的發展。香港擁有 這個獨特的優勢,無論是其他離岸人民幣中心如何努力,都難以取代市場已經慣性使用的系統。

 

陳鳳翔並指出,亞投行的成立,將令人民幣的使用進一步普及化。雖然美元是亞投行的主要貨幣,但人民幣 肯定也是另一主要貨幣,隨覑全球人民幣使用量的迅速增長,香港的離岸人民幣業務數量必然上升,雖然份額佔比會下降,但實際金額將會大幅增加。另外,未來內 地的工業將會轉向「一帶一路」周邊勞動力充足的國家,這些都需要人民幣作為台階。