企業融資當真非要以銀行貸款為主? 2020-10-13

 

眾所周知,一個經濟體本土資本市場的深度、廣度和成熟度不但直接影響資本和資金使用者(需求者)融資便利度和融資成本,而且也會直接影響資本和資金擁有者(提供者)進行投資的機會,資本市場推動資本流向最佳創意和企業。受益者不僅包括個人投資者,還包括機構投資者、政府機構和企業。通過股權和債務籌集的資本可用於發展企業,為新工廠、設備和技術的投資提供資金,並為基礎設施項目提供資金。這就也創造了就業機會,並將資金流入經濟。此外,個人和企業可以投資證券來創造、儲存及傳承財富。

 

以下兩表所載資料顯示了美國資本市場為經濟活動提供了72%的資金(包括非金融企業的股權和債務融資),資本市場使發債成為可能,這是一種更有效、更穩定、對公司借款限制較少的形式。就債務融資而言,美國利用債務資本市場推動經濟增長的占比水準在所有經濟體中居最高水準。其中,債務資本市場融資占比高達79%,銀行貸款融資占比僅為21%。我們目前還有一定的差距。

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就直接融資占比而言,我國股票融資占比為14.4%,遠比其他發達經濟體的占比率53%以上要低,與美國63.8%的比率差距較大。 雖然,我國債券市場在近年飛速發展成體量全球第二大市場,但債券發行體中政府(國債和地方債)及金融企業仍占非常高的比例。為此,我國非金融企業目前債務融資中,債券融資比例僅為24.8%。這一比率略高於英國和日本、略低於歐盟,低於美國。

 

從長遠發展看,大力發展多層次資本市場,提升直接融資占比和債務融資中的債券融資占比是我國未來資本發展的大趨勢。