數說美國國債發行量與價 2020-07-14

 

美國定息債券市場一直是全球最大的債券市場。如下圖資料顯示:到2019年末,美國定息債券發行餘額為41萬億美元,占同期全球發行餘額106萬億美元的38.9%,相當於歐盟的1.9倍和我國的2.8倍。在過去10年時間裡,2011年是美國定息債券全球占比最低年份,占比率為36.3%,而2015年則為占比率最高的年份,占比率為40.9%。

在美國各類定息債券發行中,美國國債發行量占比最大。如下圖資料顯示:美國國債發行額占各類定息債券發行總額的占比率為31.2%,而按揭抵押證券、公司債券、政府機構債和資產支持證券的占比率則分別為24.4%、22.6%、15.3%、3.8%和2.7%。

就美國國債而言,根據有關債券期限長短和利率固定或浮動,美國國債又分為:(1)期限在一年以內的美國政府短期債券(U.S. Treasury Bill簡稱 T-Bill)——具體期限包括:4周、8周、13周、26周和52周;(2)期限在2至10年的固定利率的美國政府票據(U.S. Treasury Note簡稱 T-Note)、浮息票據( Floating Rate Note 簡稱FRN)和通貨膨脹保值債券(Treasury Inflation Protected Securities簡稱TIPS)——具體期限包括:2年、3年、5年、7年和10年;(3)期限分別為20年和30年的固定利率的美國長期國庫券(U.S. Treasury Bond簡稱 T-Bond)和通貨膨脹保值債券。如下表資料顯示:為應對新冠肺炎疫情持續蔓延影響而須加大財政投入,美國自2020年3月以來明顯增加了國債發行額,其中,4月份和6月份新增發行額便高達24,917億美元和24,439億美元。

如下表資料顯示:到2020年6月末,美國未償還國債餘額創歷史新高,達198,987億美元,分別相當於1996年的34,447億美元和2010年的88,530億美元的5.78倍和2.25倍。

與美國國債量連年大幅度增加走勢相反,美國國債發行利率自1990年以來,在一路大幅度走低的同時,長短期息差大幅度收窄。如下表資料顯示,到2020年6月,美國短期國債和長期國債的平均利率已低至0.16%和0.73%,長短期息差僅為57個基點。

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