投行的盈利奧秘 2020-01-21

 

與人們想像中銀行通過“融資”(即貸款)賺取存貸款利差實現盈利不同,投資銀行實現盈利一種重要的方式是“融智”—— 即為客戶就公司策略和結構提供顧問意見以及通過在債市和股市包銷證券(包括籌組銀團貸款)為客戶籌集所需資本資金。近年,我國不少商業銀行在推進自身業務轉型升級過程中,紛紛把“從融資到融智”、“對公業務投行化”或“投商銀行一體化”作為自身業務轉型升級的一個核心思路和路徑。

 

事實上,作為資本市場發展加速“金融脫媒”和監管放寬等多種因素造成的結果,歐美銀行業早已普遍推行混業經營模式,原有不少傳統上主要依賴融資盈利的商業銀行也早已實現了“從融資到融智”的業務轉型與升級。以美國的摩根大通、美國銀行和花旗集團為例,據這三家銀行集團最近披露的2019年業績,其2019年的顧問諮詢服務費收益分別如下:

除上述“融智”業務領域外,國際銀行為其客戶提供的另一項“融智”服務是風險管理——即針對客戶日常運營過程中所遇到的和預期未來可能遇到的實質性或預期性風險,為客戶提供風險對沖或管控方式方法的顧問服務。有關銀行除作為顧問意見提供者外,還可以作為相關交易(如利率和匯率掉期交易、期貨交易)的交易對手執行具體的風險對沖交易。

 

不難理解,因應我國未來多層次資本市場加速發展和混業經營能力強勁的外資金融機構在我國新一輪金融市場開放政策的具體執行,我國商業銀行主動積極打造自身上述“融智”專業服務能力是當下的當務之急。

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