保護投資者國際投行出了哪些章法 2020-01-03

 

2019年12月28日,十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過了新修訂的《證券法》,修訂後的證券法2020年3月1日施行。和現行證券法相比,修訂後的證券法設立了兩個專章——資訊披露和投資者保護。其中,投資者保護專章則明確了投資者適當性管理,要求證券公司向投資者銷售證券、提供服務應當按照規定充分瞭解投資者的基本情況、財產狀況、金融資產狀況、投資知識和經驗、專業能力等相關資訊,並如實說明證券、服務的重要內容,充分揭示風險,銷售、提供與投資者狀況相匹配的證券、服務。

 

鑒於投資者能否得到保護對資本市場的健康與可持續發展起著決定性作用,我們不難理解是次證券法的修改專門增設投資者保護專章,對我國多層次資本市場未來發展的深遠影響及其重大意義。自然而然,作為資本市場的重要仲介的金融機構特別是投資銀行(或是我國習慣稱呼的“證券公司”或“券商”)必須為此承擔起相應的責任與義務。但是,投資銀行如何這種法律和法規要求落到實處並非一件輕而易舉的事。從國際投資銀行的實踐來看,金融機構必須以系統工程的方式與方法來執行和落實這樣的法律和法規要求。整個系統工程的核心構成包括:(1)把保護投資者的思想意識作為自身的企業文化營造的核心內容,並使之變成企業基因組成部分和每一個員工的自願自覺的行為取向;(2)系統性制訂保護投資者的政策與制度;(3)把保護投資者的政策具體內嵌到自身日常的業務決策機制與流程(decision-making mechanism & procedure)和操作流程(Standard Operation Procedure)上;(4)把保護投資者的政策要求內嵌到各個資訊技術(IT)系統上,並用IT系統確保有關政策正確無誤地執行落實(若遇相關政策修改,IT系統也要同步修改)。

 

以某國際投資銀行為例,該行為保護投資者而制訂與執行的政策包括“行為操守準則和政策”和“交易程式”兩大部分:

 

行為操守準則和政策部分包括:

1. 全球性行為操守規則(Worldwide Rules of Conduct)

2.    保密資訊和內幕消息(Confidential and inside information)

3.  內部資訊共用管控機制—中國牆(The Chinese Wall)

4.    投資銀行業務人員與股票研究團隊間的溝通限制;

5.    個人交易管理——個人帳戶交易政策(Personal Account Trading Policy)及相應的事先申報制度;

6.    差旅、禮物和招待

7.    執行在地監管規定

8.    上司的職責(Supervisory Responsibilities)

9.    反洗錢和客戶盡職調查政策。

 

與交易程式相關的政策和制度包括:

1.    客戶關係管理【包括:適當性政策(Appropriateness Policy)和客戶成熟度和風險偏好評估制度】

2.    業務承諾委員會組成及其議事機制

3.    利益衝突審查制度

4.    在地業務承諾委員會組成及其議事機制

5.    在地政策審查委員會組成及其議事機制

6.    業務承諾部門批准並購交易

7.    內部控制通知(Control Room Notification)

8.    設定項目代碼名稱(Setting up Project Code Names)

9.    檔的法律審查

10.   保密協議

11.   建議信(Proposal Letters)

12.   承諾函(Engagement Letters)

13.   聘用外部法律顧問政策

14.   公平意見書(Fairness Opinions)

15.   對內對外溝通政策;

16.   收費程式(Billing Procedures)

17.   交易檔案管理

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