數說國際投資銀行的“融智“收益 2019-11-30

 

國際投資銀行收益中的很大一部分是憑“融智”而獲取的手續費或顧問諮詢費或籌組費(origination fees)。這類業務費用收入來自收購合併業務(mergers & acquisitions,簡稱M&A)、銀團貸款業務(Syndicated Lending)、債務資本市場業務(debt capital markets,簡稱DCM)、股票資本市場業務(equity capital markets,簡稱ECM)等四類業務的手續費收入。

 

如下表資料顯示:2018年全球投資銀行上述四類業務收益總額為745.46億美元,其中,美洲地區、歐洲、中東及非洲地區和亞太區的這類投資銀行收益分別占全球總收益的57.27%、25.22%和17.51%。就是說,“融資”背後,“融智”起的作用越來越大。

毋容置疑,美洲地區投資銀行業務收益的絕大比例由美國的投資銀行獲得。如圖一資料顯示:在2004年至2018年期間,美國投資銀行每年從上述四類業務獲取的手續費收入總額在200多億美元至400多億美元之間。如圖二資料顯示:美國投資銀行從這四類業務的收入多寡依次排序為:並購業務收入居首、銀團貸款業務收入次之、債務資本市場收入排第三、股票資本市場收入排第四。

單就並購業務而言,如表二和表三資料顯示:2004年至2018年全球主要經濟體所公佈和完成的企業並購無論所涉及的金額和交易宗數均是相當大和多。而作為全球第一大經濟體的美國則占全球企業並購整體規模的二分之一到三分之一之強。這自然為美國投資銀行帶來巨額的並購業務諮詢顧問費收入。

不難理解,美國投資銀行上述手續費收入占比之所以居全球之首,其背後的關鍵因素包括:(1)美國投資銀行的顧問諮詢能力超強;(2)美國投資銀行債務工具包銷能力和信貸能力特強並與私人股本公司關係密切;(3)美國投資銀行與美國跨國公司公司維持密切的策略合作關係;(4)美國投資銀行擁有強大的機構投資者分銷能力和市場製造能力;(5)美國投資銀行有多元化的存款和批發資金來源支援。

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