數說美國股票市場的投資者構成 2019-11-11

 

按金融資產市值計算,美國的金融市場是目前全球最大的金融市場。就美國金融市場投資者基礎而言,大體可以分家庭投資者(俗稱“散戶投資者”)和機構投資者。其中,機構投資者包括:互惠基金、外國投資者、交易所買賣基金(ETF)、州和地方政府基金、私人退休基金、人壽保險公司、財產保險公司、聯邦政府退休基金、經紀、州和地方政府、美國註冊存儲機構、封閉式基金、聯邦政府、貨幣局、其他和非金融公司等16個類別。

 

如下表資料顯示:截至2018年末,美國家庭投資者和機構投資者持有美國股票投資的市值近43萬億美元。其中,家庭投資者持有16.13萬億美元,占總額的37.6%,機構投資者持有42.87萬億美元,占總額的62.4%。在2004年至2018年這15年裡,雖然經歷了對美國金融市場乃至全球金融市場重創打擊的全球金融危機,美國投資市場還是能夠率先迅速復原並迅速增長。在上述15年間,其股市市值從19.81萬億美元飆增到42.87萬億美元,增長了2.16倍。即使美國股市規模迅速擴大,但美國股市長期形成的原有機構投資者與散戶投資者六/四開的基本格局一直得以維持不變。

 

表一:美國家庭投資者或機構投資者持有股票市值和占比(10億美元)

注1. 家庭投資者類別包括非謀利機構組織(nonprofit organizations)

注2. 資訊來源:美聯儲資金流動帳戶,L.223(Federal Reserve Flow of Funds Accounts, L.223)

  

從持有股票市值情況看,如下表資料顯示:美國股票市場投資者所持有的股票市值在2014年至2018年這五年裡基本呈快速增長的趨勢。其中,2017年末為最高位,美國家庭投資者和機構投資者持有股票市值達47.56萬億美元。其中,美國家庭投資者持有17.7萬億美元,機構投資者持有29.86萬億美元。從今年美國股市屢創新高的情況看,我們可以預期美國股票投資者持有股票的市值會在今年年末創出歷史新高。

 

表二:按股票持有者分類的美國股票投資者構成一覽表——持有股票市值(10億美元)

注1. 家庭包括非謀利機構組織;其他包括在美國的外國銀行分支機搆和融資公司

注2. 資訊來源:美聯儲資金流動帳戶,L.223(Federal Reserve Flow of Funds Accounts, L.223)

  

從各類別投資者持有股票占比情況看,如下表資料顯示:2014年以來,美國家庭持股占比穩定在36.4%至37.6%這一區間內,而機構投資者的持股占比則穩定在62.4%至63.65%這一區間內。其中,互惠基金(即股票基金)和外國投資者占機構投資者分別占2018年整體持股比例的22.6%和14.8%。按表二資料計算,2018年互惠基金持股和外國投資者持股份別占機構投資者持股的比例為36.18%和23.69%。

 

表三:按股票持有者分類的美國股票投資者構成一覽表——持有股票市值占比

注1. 家庭包括非謀利機構組織;其他包括在美國的外國銀行分支機搆和融資公司

注2. 資訊來源:美聯儲資金流動帳戶,L.223(Federal Reserve Flow of Funds Accounts, L.223)

  

基於上述資料,我們不難就“美國股票市場的投資者構成”歸納出以下三大特點:其一,投資者結構長期穩定;其二,機構投資者占比大;其三,外國投資者占機構投資者占比大(接近四分之一強)且穩定。

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