JP Management Development Ltd.
遠見管理發展有限公司
Tel       :  +852-35116253  Mobile +852-69088682
email jpmgthk8@outlook.com

© 2019 by JP Management Development Ltd.

從金融市場角度數說我國未來趕超發達經濟體的新目標 2018-02-23

       作為改革開放的其中一個重要成果,我國的國內生產總值(以下簡稱GDP)先後在2004年超越了義大利,在2006年超越了英國和法國,在2008年超越了德國,並在2010年超越了日本,使我國一躍成為僅次於美國的全球第二大經濟體。可以預期,我國GDP將會在一個可見的將來時間超越美國成為全球第一。然而,體現一個國家的經濟實力絕非只有GDP這一單一指標。從財富積聚和為已積累的貨幣財富提供存放、投資增值的場所和管道的角度看,一個國家的金融市場深度和廣度以及金融市場的成熟度更能體現一個國家的實質經濟能量和國際影響力。其中,一國的金融市場深度是該國金融市場各類金融資產市場價值總和與其同期GDP之比;一國金融市場廣度則是該國金融市場所包含的金融資產類別的齊全程度和均衡發展程度;一國的國際影響力除體現在其價值觀念為他國所接受的程度、教育事業發達程度(如吸引國外留學生的數量和留學生來源國數量多寡)、本國通過資本輸出(如跨境投資)和經濟援助構成對別國的影響力、別國產品和服務對本國市場的依賴程度等方面外,從金融市場角度看,一國金融市場能否成為外國投融資主管道、一國貨幣能否成為國際貿易和國際結算貨幣、國際投資和信貸貨幣、國際外匯儲備貨幣和主要國際大宗商品和貴金屬交易計價貨幣等也是體現一國的國際影響力的重要衡量指標。在此,我們不妨用全球金融市場有代表性的具體的資料來說明我國目前與發達經濟體所存在如下的客觀差距情況:

 

  首先,我國股票市場規模占全球股市規模比例遠不如大部分發達經濟體的占比。如下表資料顯示:2016年末,全球股市市值為70萬億美元。其中,美國股票市場規模分別是歐盟、日本和中國的2.44倍、5.57倍和3.9倍。

      其次,我國債券市場規模占全球債市規模比例遠不如大部分發達經濟體的占比。如下表資料顯示:2016年末,全球債市市值為79萬億美元。其中,美國債券市場規模分別是歐盟、日本和中國的1.59倍、3.31倍和4.3倍。與股票市場占比相比,我國債券市場規模遠比歐盟和日本與美國的差距為大。

        第三,就金融市場成熟度和發展均衡度而言,我國金融市場的成熟度和均衡度均遠遠落後于其他發達經濟體。如下表資料顯示:股票資本市場和資本市場分別占美國、歐元區和日本整體經濟活動的資金來源的65%、57%和54%。反觀我國,這一占比僅為23%。與此同時,我國銀行貸款(即間接融資)占總體融資比卻高達71%,遠比美國、歐元區和日本的13%、31%和26%為高。從上述資料比較情況看,我們應可清晰看到我國金融市場的成熟度和發展均衡度均與發達經濟存在實質性差距。

       第四,我國股票資本市場和債務資本市場的深度遠低於其他三大經濟體。如下表資料顯示:我國股票資本市場和債務資本市場規模總和不足我國GDP的150%,與歐美日的相同口徑的比率有明顯的差距。

       另據環球銀行金融電信協會(SWIFT)人民幣追蹤指標顯示:2017年10月份人民幣交易使用量環比下降至1.46%。人民幣在全球交易使用量中的排名為第七位,占比為2014年4月以來最低。同期,美元、歐元、英鎊元、瑞士法郎、加元和澳元的占比分別為:39.47%、33.98%、7.71%、2.92%、1.63%、1.60%和1.43%。

 

  概括而言,從我國上述五方面的資料及其與全球主要發達經濟體的相關資料的橫向比較看,我國在金融領域的實力和國際影響力不但與我國目前經濟總量在全球領先排位形成極大反差和不相匹配,而且,除遠遠被各項指標均“一枝獨秀”的美國所大幅度拋離外,還遠遠落後于歐盟、日本、英國等發達經濟體。認知和重視這些差距的存在並採取切實可行的政策和具體舉措加速規範化發展本土金融市場是我國未來趕超其他發達經濟的新目標和新起點。